Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Emiten LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2015 Nisran, LCA. Robin Jonathan, Suyatin Fakultas Ekonomi, Universitas 17 Agustus 1945 Samarinda
[email protected] ABSTRAKSI Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana perngaruh profitabilitas terhadap harga saham emiten LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Rasio profitabilitas yang digunakan sebagai variabel independen yaitu Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE). Sedangkan yang digunakan sebagai variabel dependent adalah harga saham yaitu harga saham pada saat penutupan yang terjadi pada pasar regular (regular market trading). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang kemudian dipublikasikan ke (IDX) tahun 2010-2015. Metode pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik pemilihan sampel purposive sampling, yaitu tipe pemilihan sampel berdasarkan kriteria dan pertimbangan tertentu. Alat Analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan Asumsi Klasik, Regensi linier berganda, koefisien korelasi, koefisien determinasi. Dalam Asumsi klasik di lakukan juga uji Normalitas, uji Multikolinearitas, uji Heteroskedastisitas untuk dapat melakukan analisis regresi linear berganda. Dari hasil penelitian setelah dilakukan pengujian diketahui bahwa variabel Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) tidak memiliki pengaruh positif terhadap harga saham secara parsial. Sedangkan setelah dilakukan uji ANOVA atau simultan variabel independen Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) secara bersamasama terdapat pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Kata kunci : Rasio Profitabilitas, Harga Saham.
PENDAHULUAN Perkembangan perekonomian global membuat perusahaan sebagai pelaku dari perekonomian dituntut untuk mampu bersaing dengan perusahaan lainnya. Setiap perusahaan harus mampu bersaing agar mampu bertahan dan menjaga kelangsungan usahanya, strategi pemasaran menjadi hal yang sangat penting agar dapat bertahan ditengah lingkungan bisnis yang ketat. Manajemen perusahaan harus mampu menentukan strategi yang tepat bagi masing-masing perusahaannya. Perusahaan harus dapat melakukan investasi untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan dan kelangsungan hidup perusahaan. Tetapi disisi lain perusahaan juga mempunyai kepentingan terhadap pemegang saham. Sebelum investor melakukan transaksi di
pasar modal, para investor terlebih dahulu melakukan penilaian terhadap perusahaan yang menerbitkan sahamnya di Bursa Efek. Salah satu aspek yang menjadi bahan penilaian bagi investor adalah kemampuan perusahaan dalam meghasilkan laba, tingkat return, resiko, dan hubungan antara return dan resiko. Diantara banyak perusahaan yang bergabung di Bursa Efek Indonesia, Indeks LQ45 hanya terdiri dari 45 saham yang telah terpilih melalui berbagai kriteria pemilihan, sehingga akan terdiri dari saham-saham dengan likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. Saham-saham pada indeks LQ45 harus memenuhi kriteria dan melewati seleksi utama, seperti harus masuk dalam rangking 60 besar dari total transaksi saham di pasar reguler (rata-rata nilai transaksi
selama 12 bulan terakhir), rangking berdasar kapitalisasi pasar (rata-rata kapitalisasi pasar selama 12 bulan terakhir), telah tercatat di BEI minimum 3 bulan, Keadaan keuangan perusahaan, prospek pertumbuhannya harus bagus, frekuensi dan jumlah hari perdagangan transaksi pasar reguler. Saham-saham yang termasuk didalam LQ 45 terus dipantau dan setiap enam bulan akan diadakan review (awal Februari, dan Agustus). Apabila ada saham yang sudah tidak masuk kriteria maka diganti dengan saham lain yang memenuhi syarat. Tujuan investor yang menginvestasikan dananya di pasar modal adalah untuk memperoleh imbalan atau pendapatan dari dana yang diinvestasikan. Bagi investor yang menginvestasikan dananya pada saham suatu perusahaan bertujuan untuk memperoleh pendapatan yang berupa dividen atau capital gain. Dividen adalah pendapatan yang diperoleh setiap periode selama saham masih dimiliki, sedangakan capital gain adalah pedapatan yang diperoleh karena harga jual saham lebih tinggi daripada harga belinya, pendapatan ini baru akan diperoleh jika saham dijual. Bagi investor yang bertujuan mendapatkan capital gain juga memerlukan informasi tentang dividen, karena dividen merupakan salah satu faktor penting yang dapat mempengaruhi harga saham. Pergerakan harga suatu saham tidak dapat diperkirakan secara pasti, harga suatu saham ditentukan menurut hukum permintaan dan penawaran (kekuatan tawar-menawar), Semakin banyak orang yang membeli saham maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak naik. Sebaliknya, semakin banyak orang menjual saham maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak turun. Dalam jangka panjang kinerja emiten dan pergerakan harga saham umumnya bergerak searah, namun demikian perlu diingat tidak ada harga suatu saham yang terus-menerus naik demikian juga tidak ada harga suatu saham yang terus-menerus turun. Menurut Harahap (2007:297), rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari suatu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti). Dengan analisis rasio keuangan, dapat diperoleh informasi dan memberikan penilaian terhadap kondisi
keuangan suatu perusahaan dalam suatu periode tertentu. Analisis rasio bagi pihak manajemen sangat berguna untuk melakukan perbaikanperbaikan serta menyusun strategi perusahaan dimasa yang akan datang, untuk itulah penelitian ini lebih terfokus pada kinerja perusahaan terutama yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan. Profitabilitas perusahaan adalah salah satu cara untuk menilai secara tepat tingkat pengembalian yang akan didapat dari aktivitas investasinya. Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada, seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya. Sehingga analisis rasio keuangan yang dapat digunakan untuk melihat pergerakan harga saham ialah analisis rasio profitabilitas. R. Agus Sartono (2010:122), menyatakan bahwa : Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Kasmir (2011:196), menyatakan bahwa : Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Susan Irawati (2006:58), menyatakan bahwa : Rasio keuntungan atau profitability ratios adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva perusahaan atau merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu (biasanya semesteran, triwulanan dan lain-lain) untuk melihat kemampuan perusahaan dalam beroperasi secara efisien. Berdasarkan pendapat para ahli di atas, dapat ditarik kesimpulan bahwa rasio profitabilitas adalah rasio untuk mengukur tingkat efektifitas pengelolaan (manajemen) perusahaan yang ditunjukkan oleh jumlah keuntungan yang dihasilkan dari penjualan dan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan, jadi untuk Mengukur rasio profitabilitas dapat digunakan rasio-rasio modal saham, diantaranya adalah Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE). Uraian diatas dapat dilihat bahwa profitabilitas merupakan salah satu informasi yang dijadikan pedoman investor untuk membeli atau menjual saham. Keputusan para investor tersebut
akan mempengaruhi harga saham yang pada akhirnya akan berpengaruh pada indeks harga saham yang merupakan cerminan dari pergerakan harga saham di bursa efek.
ROA =
Laba bersih Total Asset
b. Return on Equity (ROE) 1.2 Permasalahan
Rasio ini menunjukkan bagian keuntungan yang berasal dari Shareholders’ Equity (modal sendiri). ROE dapat dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah variabel Return On Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45 di BEI tahun 2010-2015 ? 2. Apakah variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45 di BEI tahun 2010-2015 ? 3. Apakah Profitabilitas yang terdiri dari ROA dan ROE berpengaruh secara simultan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 di BEI tahun 2010-2015 ?
ROE = Laba bersih Modal Sendiri Variabel dependen penelitian ini adalah harga saham (Y). Harga saham adalah saham yang diperjual belikan di bursa efek yang diukur dengan mata uang dalam hal ini harga perlembar saham perusahaan yang tercatat dalam LQ45.
1.3 Manfaat
1. Untuk mengetahui pengaruh tingkat profitabilitas ROA terhadap Harga Saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2015. 2. Untuk mengetahui pengaruh tingkat profitabilitas ROE terhadap Harga Saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2015. 3. Untuk mengetahui pengaruh secara simultan profitabilitas yang terdiri dari ROA dan ROE terhadap Harga Saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2015. 1.
METODOLOGI PENELITIAN Variabel penelitian merupakan subjek penelitian yang akan dianalisis. Variabelvariabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari: Variabel independen dalam penelitian ini adalah rasio profitabilitas yakni: a. Return on Assets (ROA) ROA adalah rasio untuk mengetahui kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari total aktiva. ROA dirumuskan sebagai berikut:
2.
DASAR TEORI Berdasarkan dari penelitian yang telah dilakukan maka penulis mengambil beberapa pendapat dari para ahli sebagai acuan dasar teori yaitu : a. Pengertian manajemen Keuangan Menurut Agus Sartono (2001:6): “Manajemen Keuangan adalah manajemen dana baik yang berkaitan dengan pengalokasian dana dalam berbagai bentuk investasi secara efektif maupun usaha pengumpulan dana untuk pembiayaan investasi atau pembelanjaan secara efisien”. b. Pengertian Pasar Modal Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2011:1): “Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri”. c. Pengertian Harga Saham Menurut Martono (2007:13): Harga saham merupakan refleksi dari keputusan-keputusan investasi, pendanaan (termasuk kebijakan dividen) dan pengelolaan aset. d. Indeks LQ 45
Menurut Fandy Tjiptono (2001:95-96): “Beberapa kriteria - kriteria seleksi untuk menentukan suatu emiten dapat masuk dalam perhitungan indeks LQ 45 adalah : 1.Kriteria yang pertama adalah : 1) Berada di TOP 95 % dari total rata – rata tahunan nilai transaksi saham di pasar reguler. 2) Berada di TOP 90 % dari rata – rata tahunan kapitalisasi pasar. 2.Kriteria yang kedua adalah : 1) Merupakan urutan tertinggi yang mewakili sektornya dalam klasifikasi industri BEI sesuai dengan nilai kapitalisasi pasarnya. 2) Merupakan urutan tertinggi berdasarkan frekuensi transaksi. e. Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2008:7): “Laporan keuangan adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu”. f.
Analisis Rasio Menurut Munawir (2002:13): Analisis rasio keuangan adalah suatu metode analisis untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan laba rugi secara individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut.
g. Rasio Profitabilitas Menurut R. Agus Sartono (2010:122): Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. 3.
ANALISIS
transformasi data dapat dilakukan atau dengan membuang data outlier. Model regresi linear berganda: Y = a + b1X1 + b2X2 + ε Dimana : Y = Harga saham X1 = Return on Assets (ROA) X2 = Return on Equity (ROE) a = Konstanta b1(…2) = Koefisien regresi masing-masing X ε = kesalahan pengganggu Pengujian hipotesis pada penelitian ini yaitu rasio keuangan dari Rasio Profitabilitas yang terdiri dari Return on Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) berpengaruh secara parsial dan simultan terhadap harga saham. Pengujian hipotesis dilakukan dengan pengujian statistik yang terdiri dari: 1. Uji t statistik Untuk menguji pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen pada masing-masing koefisien regresi secara parsial digunakan uji t. Pengujian melalui uji t adalah membandingkan thitung dengan ttabel pada derajat kepercayaan sebesar 5% dan bila jumlah df adalah 20 atau lebih. Hipotesis yang hendak diuji adalah: H0 : bi = 0, artinya tidak ada pengaruh dari masingmasing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Ha : bi ≠ 0, artinya ada pengaruh dari masing-masing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Kriteria pengujian adalah sebagai berikut: Ho diterima apabila : thitung < ttabel Ho ditolak apabila : thitung > ttabel 2. Uji F statistik
Analisis statistik dilakukan dengan regresi linear berganda dengan metode kuadrat terkecil biasa (method of ordinary least squares) yang mempunyai asumsi: tidak ada autokolerasi, tidak ada heteroskedastisitas, dan tidak ada multikilinearitas (Imam Ghozali,2005; 82).
Untuk menguji pengaruh secara bersamaan atau simultan antara variabel independent dan variabel dependen digunakan uji F. Pengujian ini menbandingkan nilai Fhitung dengan Ftabel pada derajat kepercayaan 5%.
Asumsi yang lain adalah mengenai normalitas data. Untuk memperoleh data yang normal, beberapa cara
Ho : b1 = b2 = ……….= bk = 0, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan antara semua varia-bel
independen terhadap variabel dependen. Ho : b1 ≠ b2 ≠ …………≠ bk ≠ 0, artinya semua variabel independen secara simultan berpengaruhsignifikan terhadap variabel dependen. Kriteria pengujian adalah sebagai berikut: Ho ditolak jika : Fhitung> Ftabel Ho diterima jika : Fhitung < Ftabel Untuk mempermudah pelaksanaan perhitungan dalam penelitian ini, seluruh analisis statistik dilakukan dengan menggunakan alat bantu berupa program komputer SPSS (Statistical Package for Social Science). Pengolahan data dengan program tersebut akan lebih cepat dan memiliki tingkat ketelitian yang tinggi bila dibandingkan dengan perhitungan yang dilakukan dengan cara manual. 4.
HASIL PENELITIAN Tabe 5.1
Nilai thitung = 0.646 yang lebih kecil dari ttabel = 2.002 dengan probabilitas sebesar 0.521 yang lebih besar dari 0.05 berarti variabel Return on Assets tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham. Dengan demikian berarti Hipotesis 1 ditolak karena Return on Assets berpengaruh tidak signifikan terhadap Harga Saham. Nilai thitung = 0.718 yang lebih kecil dari ttabel = 2.002 dengan probabilitas sebesar 0.476 yang lebih besar dari 0.05 berarti variabel Return on Equity tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham. Dengan demikian berarti Hipotesis 2 ditolak karena Return on Equity berpengaruh tidak signifikan terhadap Harga Saham.
Coefficientsa Unstandardize Standardized d Coefficients
positif. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi Return On Assets maka Harga Saham semakin tinggi. Begitupun sebaliknya, semakin rendah Return On Assets maka Harga Saham semakin rendah. c. Nilai koefisien regresi Return On Equity sebesar +0.009 menunjukkan variabel Return On Equity bernilai positif. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi Return On Equity maka Harga Saham semakin tinggi. Begitupun sebaliknya, semakin rendah Return On Equity maka Harga Saham semakin rendah.
Coefficients
Std. Model
1
(Constant)
ROA
B
Error
8.428
.244
.020
.031
Beta
t
.181
Sig.
34.531
.000
.646
.521
Tabel 5.2 Model Summaryb
R Model
ROE
.009
.013
.201
.718
Durbin-
Square R Square the Estimate
Watson
.476 1
a.
R
Adjusted Std. Error of
.373a
.139
.109
1.33066
.500
Dependent Variable: Harga Saham
Sumber: Data Diolah, output spss 16.0
a. Predictors: (Constant), ROE, ROA b. Dependent Variable: Harga Saham
Y = 8.428+ 0.020 ROA + 0.009 ROE + e Pada persamaan diatas ditunjukkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Adapun arti dari koefisien regresi tersebut adalah: a. Nilai konstanta sebesar 8.428 menyatakan apabila Return on Assets dan Return On Equity sama dengan 0 (nol), maka harga saham bernilai 8.428 Satuan. b. Nilai koefisien regresi Return On Assets sebesar +0.020 menunjukkan variabel Return On Assets bernilai
Berdasarkan hasil koefisien korelasi (R), besarnya nilai R dalam model regresi perusahaan LQ45 diperoleh sebesar 0,373. Hal ini menunjukkan bahwa variabel independen yaitu Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) mampu menjelaskan variabel dependen harga saham sebesar 37,30 %. Sedangkan sisanya sebesar 62.70% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.
Sedangkan untuk koefisien determinasi pada table diatas, besarnya nilai R Square dalam model regresi perusahaan LQ45 diperoleh sebesar 0,139. Hal ini menunjukkan bahwa variabel independen yaitu Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) mampu menjelaskan variabel dependen harga saham sebesar 13,90 %. Sedangkan sisanya sebesar 86.10% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi. Tabel 5.3 Model
Mean Square
df
1 Regression
16.299
2
Residual
100.927
57
Total a. b.
117.226
F
Sig.
8.149 4.602 .014a 1.771
59
Predictors: (Constant), ROE, ROA Dependent Variable: Harga Saham
Dari hasil regresi tabel 5.3 diketahui bahwa tingkat signifikansi uji F adalah 0,014. dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05 yang berarti bahwa Ho ditolak dan menerima Ha/ H2 atau semua variabel independen dalam model regresi ini secara simultan (bersama-sama) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. 5.
parsial berengaruh tidak signifikan, dan disarankan bagi peneliti lain untuk menyajikan dengan menggunakan regresi logaritma. DAFTAR PUSTAKA
ANOVAb Sum of Squares
tetapi tidak sampai kepada pemecahan masalah tentang bagaimana dampak Profitabilitas itu sendiri terhadap Harga Saham. B.2 Mengingat dalam penelitian ini secara
KESIMPULAN DAN SARAN
A. KESIMPULAN Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas terhadap harga saham perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI selama periode 2010 - 2015. Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan, maka dapat disimpulkan bahwa dalam penelitian ini Return on Assets dan Return on Equity berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham secara parsial. Tetapi Return on Assets dan Return on Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham secara Simultan.
B. SARAN B.1 Peneliti ini hanya terbatas pada analisa pengaruh profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI
Darmadji & Fakhruddin, 2011, Pasar Modal di Indonesia, edisi 3,Salemba Empat, Jakarta. Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang Harahap, 2007, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, edisi Pertama, cetakan ketiga, Penerbit : Raja Grafindo Persada, Jakarta. Irawati, Susan. 2006. Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo. Martono dan Harjito D Agus. 2007. Manajemen Keuangan. Cetakan keempat. Yogyakarta: EKONISIA. Munawir. 2002. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty. Sartono, Agus, 2001. Manajemen Keuangan, Edisi 3, Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Gajah Mada, BPFE, Yogyakarta. Sartono, Agus, R. 2010. Manajemen keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta;BPFE.
Tjiptono, Fandy 2001, Strategi Pemasaran, Edisi 1, Penerbit Andi, Yogyakarta. .
