18 BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu Pada bab tinjauan pustaka ini, peneliti mengkaji dan mereview beberapa jurnal nasional dan international untuk dijadikan referensi dan kajian hasil serta teori penelitian yang telah dilakukan sebelumnya. Sehingga dengan kajian tinjauan penelitian terdahulu ini maka akan didapatkan arah penelitian yang benar, serta akan diketahui tetang variabel penelitian, teknik populasi sampling, teknik analisis data, jenis dan pendekatan penelitian, serta akan diketahui hasil-hasil penelitian terdahulu, maka berikut ini detail inventarisasi beberapa jurnal. Berikut ini uraiannya: 1.
Ioannis Lazaridis, 2005, The Relationship Between Working Capital
Management and Profitability of Listed Companies in The Athens Stock Exchange : Pada penelitian ini, peneliti meneliti tentang adanya pengaruh profitabilitas perusahaan dan manajemen modal kerja. Peneliti menggunakan sampel 131 perusahaan perusahaan yang listing di bursa efek Athens pada periode 2001-2004. Peneliti menggunakan cash conversion cycle, fixed Financial Assets Ratio, dan Financial Debt Ratio sebagai variabel bebas, sedangkan Gross Operating Profit sebagai variabel terikat. Dari hasil analisis regresi yang dilakukan oleh peneliti, didapatkan hubungan yang negatif antara cash conversion cycle dengan profitabilitas (Gross Operating Profit). Peneliti juga mengemukakan bahwa Gross 12
13 Operating Profit yang rendah diakibatkan karena Number days of account Payables. Persamaan-persamaan antara peneliti sekarang dengan peneliti ini adalah : 1) Variabel bebas yang digunakan meliputi perputaran piutang, perputaran kas, perputaran persediaan, merupakan variabel bebas yang juga diapakai oleh peneliti sekarang. 2) Teknik sampling yang digunakan sama-sama menggunakan purpossive sampling. 3) Teknik analisis yang digunakan sama, yaitu analisis regressi linier berganda. Perbedaan-perbedaan antara peneliti sekarang dengan Ioannis Lazaridis dan Dimitrios Tryfonidis adalah : 1) Variabel terikat yang digunakan adalah Gross Operating Profit, sedangkan peneliti sekarang menggunakan Return On Assets. 2) Populasi yang digunakan oleh adalah perusahaan publik yang terdaftar di bursa efek Athena, sedangkan peneliti sekarang menggunakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai populasi. 3) Periode penelitian terdahulu adalah 2001-2004, sedangkan peneliti sekarang adalah 2008-2012. 2.
Abdul Raheman dan Nasr Mohamed, 2007, Working Capital Management
and Profitability Case of Pakistani Firms : Modal Kerja mempunyai pengaruh terhadap likuiditas perusahaan seperti halnya profitabilitas. Pada penelitian ini peneliti menggunakan sampel 94 perusahaan yang listing di bursa efek Karachi periode 1999-2004. Instrumen
14 analisis yang digunakan oleh peneliti adalah Pearson’s correlation dan analisis regresi. Dari hasil analisis yang dilakukan, terdapat hubungan negatif yang kuat antara variabel-variabel modal kerja terhadap profitabilitas, hal tersebut menunjukkan bahwa apabila terdapat peningkatan cash conversion cycle, maka akan mengakibatkan penurunan profitabilitas perusahaan. Selain itu adanya hubungan yang negatif antara likuiditas terhadap profitabilitas perusahaan. Persamaan-persamaan penelitian terdahulu dengan penelitian sekarang meliputi : 1) Teknik Sampling yang digunakan adalah purpossive sampling 2) Teknik Analisis yang digunakan adalah analisis regressi Perbedaan-perbedaan penelitian terdahulu dengan penelitian sekarang meliputi: 1) Peneliti terdahulu menggunakan Average Collection Period, Perputaran Persediaan, Average Payment Period, Cash Conversion Cycle sebagai variabel bebas, sedangkan peneliti sekarang menggunakan perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan perputaraan modal kerja sebagai variabel bebasnya. 2) Peneliti terdahulu menggunakan Net Operating Profitability sebagai variabel terikat, sedangkan peneliti sekarang menggunakan Return On Assets. 3) Populasi dalam penelitian terdahulu adalah perusahaan yang terdaftar di bursa efek Karachi, sedangkan peneliti sekarang menggunakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai populasi. 4) Periode penelitian terdahulu adalah 1999-2004, sedangkan peneliti sekarang menggunakan periode 2008-2012.
15 3.
Vedavinayagam Ganesan, 2007, An Analysis of Working Capital
Management Efficiency in Telecommunication Equipment Industry : Penelitian ini menganalisis pengaruh efisiensi modal kerja terhadap profitabilitas pada perusahaan telekomunikasi. Untuk mengetahui hasil analisis tersebut, peneliti menggunakan analisis korelasi dan regresi. Pada penelitian ini peneliti menggunakan sampel 443 laporan keuangan tahunan dari 349 perusahaan telekomunikasi periode 2001-2007. Dari hasil analisis, peneliti mendapatkan hasil bahwa days working capital mempunyai hubungan yang negatif terhadap profitabilitas perusahaan, tetapi tidak secara signifikan mempengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan. Persamaan-persamaan antara Vedavinayagam dengan peneliti sekarang adalah : 1) Teknik Analisis menggunakan Analisis regressi linier berganda Perbedaan-perbedaan antara Vedavinayagam dengan peneliti sekarang adalah: 1) Vedavinayagam dalam penelitiannya menggunakan Days Sales Outstanding, Days Inventory Outstanding, Days Payable Outstanding, Days Working Capital sebagai variabel bebas. Peneliti sekarang menggunakan perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan perputaraan modal kerja sebagai variabel bebasnya. 2) Variabel terikat menggunakan Income to Total Assets dan Income to Total Sales, sedangkan peneliti sekarang menggunakan Return On Assets. 3) Populasi dalam penelitian adalah perusahaan telekomunikasi di USA, sedangkan peneliti sekarang menggunakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai populasi.
16 4) Periode penelitian terdahulu adalah 2001-2007, sedangkan peneliti sekarang menggunakan periode 2008-2012. 5) Teknik sampling dalam penelitian Vedavinayagam menggunakan random sampling, sedangkan peneliti sekarang menggunakan purpossive sampling. 4.
Yoyon Supriadi dan Ratih Puspitasari, 2010, Pengaruh Modal Kerja
Terhadap Penjualan dan Profitabilitias Perusahaan Pada PT Indocement Tungal Perkasa Tbk : Penelitian ini ditulis dengan tujuan untuk mengetahui pengaruh modal kerja terhadap penjualan dan profitabilitas PT Indocement Tunggal Perkasa Tbk periode tahun 2004 sampai dengan 2009. Untuk penggunaan metode, peneliti menggunakan metode deskriptif. Sedangkan variabel operasional yang digunakan oleh peneliti adalah modal kerja bersih, penjualan dan laba operasi. Untuk mengetahui adanya pengaruh modal kerja terhadap penjualan dan profitabilitas digunakan metode analisis koefisien korelasi, koefisien determinasi, analisis regresi dan metode analisis ratio. Dari hasil analisis menunjukkan bahwa ada pengaruh signifikansi 5% pada modal kerja bersih terhadap penjualan perusahaan dan profitabilitas perusahaan. Persamaan-persamaan antara peneliti terdahulu dengan peneliti sekarang meliputi : 1) Teknik sampling yang digunakan sama-sama menggunakan purpossive sampling. 2) Teknik analisis yang digunakan sama-sama menggunakan analisis regresi. Perbedaan-perbedaan antara penelitian terdahulu dengan penelitian sekarang meliputi :
17 1) Peneliti terdahulu menggunakan modal kerja bersih sebagai variabel bebas dalam penelitiannya, sedangkan peneliti sekarang menggunakan perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan perputaraan modal kerja sebagai variabel bebasnya. 2) Peneliti terdahulu menggunakan Gross Operating Profit sebagai variabel terikat, sedangkan peneliti sekarang menggunakan Return On Assets. 3) Periode penelitian terdahulu adalah 2004-2009, sedangkan peneliti sekarang adalah 2008-2012.
18
Tabel 2.1 Tinjauan Persamaan Dan Perbedaan Penelitian Terdahulu No
Nama Peneliti
1.
Ioannis Lazaridis, dan Dimitrios Tryfonidis
2.
Abdul Raheman, dan Mohammed Nasr
3.
Vedavinayagam Ganesan
4.
Yoyon Supriadi dan Ratih Puspitasari
5.
Peneliti
Variabel Bebas Perputaran Piutang, Perputaran kas, Perputaran persediaan, Fixed Financial Assets Ratio, Financial Debt Ratio Average Collection Period, Perputaran persediaan, Average Payment Period, Cash conversion cycle Days Sales Outstanding, Days Inventory outstanding, Days Payable outstanding, Days working capital Modal Kerja Bersih
Variabel Terikat Gross Operating Profit
Populasi
Periode Penelitian 20012004
Teknis Sampling Purposive Sampling
Teknik Analisis Multiple Regression
Hasil Penelitian Perputaran Piutang, kas, dan persediaan tidak berpengaruh terhadap Gross Operating Profit
Net Operating Profitability
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Karachi
1999 – 2004
Purposive Sampling
Pearson Correlation, Analisis Regresi
Manajemen modal kerja mempunyai hubungan yang negatif dengan profitabilitas perusahaan
Income to Total Assets, Income to Total Sales
Perusahaan Telekomunikasi di USA
2001 2007
Random Sampling
Correlation, analisis regresi, ANOVA
Manajemen modal kerja tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan
Gross Operating Profit
PT Indocement Tunggal Perkasa
2004 – 2009
Purpossive Sampling
Analisis koefisien korelasi, koefisian determinasi, analisis regresi
Modal kerja bersih mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap penjualan dan profitabilitas
Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan, Perputaran Modal Kerja
Return On Assets
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
2008 – 2012
Purpossive Sampling
Analisis Regresi Linier Berganda
Perusahaan Publik yang terdaftar di Bursa efek Athena
19
Berpijak dari kajian keempat penelitian terdahulu diatas, dan juga peneliti padukan dengan kajian teori-teori yang lain sebagai bahan pertimbangan demi kesempurnaan penelitian ini. Maka peneliti memutuskan untuk mengambil judul Pengaruh Pengelolaan Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008 -2012. 2.2 Landasan Teori 2.2.1 Modal Kerja a. Pengertian Modal Kerja Modal kerja adalah investasi perusahaan pada aktiva jangka pendek, yaitu kas, sekuritas yang mudah dijual, piutang dan persediaan. Modal kerja merupakan dana yang digunakan untuk operasional sehari – hari dan wujud dari modal kerja tersebut adalah perkiraan – perkiraan yang ada dalam aktiva lancar (Astuti, 2004:156). Modal kerja merupakan dana yang ditanamkan oleh perusahaan ke dalam aktiva lancar untuk membiayai operasi perusahaan sehari – hari. Berkaitan dengan pengertian modal kerja tersebut, ada tiga konsep modal kerja, yaitu: (Sugiyarso dan Winarni, 2005:17) 1)
Modal kerja kuantitatif / modal kerja bruto (gross working capital) adalah sejumlah dana yang tertanam dalam seluruh aktiva lancar. Konsep ini mengabaikan hutang lancar yang dalam konsep kualitatif merupakan unsur yang diperhitungkan dalam modal kerja.
2)
Modal kerja kualitatif / modal kerja neto (net working capital) adalah jumlah dana yang ditanamkan ke dalam aktiva lancar dikurangi jumlah hutang
20
lancar. Dengan kata lain, modal kerja neto merupakan nilai lebih aktiva lancar diatas hutang lancar; sehingga nilai lebih tersebut betul – betul dapat dipergunakan untuk operasi dan perusahaan tidak akan terganggu dengan masalah likuiditasnya. 3)
Modal kerja fungsional. Konsep ini melihat fungsi dana dalam menghasilkan pendapatan. Sebagian dana akan menghasilkan pendapatan untuk periode ini (current income) dan sebagian lagi akan menghasilkan pendapatan untuk periode yang akan datang (future income). Sehingga berdasarkan ketiga konsep diatas, menunjukkan bahwa modal
kerja adalah jumlah keseluruhan aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan untuk membiayai operasi perusahaan sehari – hari. Sebelum membahas mengenai pentingnya modal kerja, maka perlu kita ketahui jenis – jenis modal kerja. Maka peneliti mengambil pendapat dari W.B. Taylor yang dikutip oleh Agnes (2005:132), bahwa jenis-jenis modal kerja dapat digolongkan menjadi dua, yaitu: 1)
Modal kerja permanen, merupakan modal kerja yang harus tetap ada pada perusahaan untuk dapat menjalankan fungsinya. Modal kerja permanen dapat dibedakan lagi dalam: a) Modal kerja primer, yaitu jumlah modal kerja minimum yang harus ada pada perusahaan untuk menjamin kontinuitas usaha. b) Modal kerja normal, yaitu jumlah modal kerja yang diperlukan untuk menyelenggarakan luas produksi yang normal dalam artian yang dinamis.
21
2)
Modal kerja variabel, merupakan modal kerja yang jumlahnya selalu berubah–ubah sesuai dengan perubahan keadaan. Modal kerja ini dibedakan lagi dalam: a) Modal kerja musiman, yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah – ubah disebabkan karena fluktuasi musim. b) Modal kerja siklis, yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah – ubah disebabkan karena fluktuasi konjungtur. c) Modal kerja darurat, yaitu modal kerja yang besarnya berubah – ubah karena keadaan darurat yang tidak diketahui sebelumnya.
b.
Pengelolaan Modal Kerja. Modal kerja merupakan harta yang sangat lancar dibutuhkan oleh suatu
perusahaan yang digunakan untuk membiayai operasi perusahaan. Pengelolaan modal kerja (Munawir, 2004: 120-123) ini terdiri dari : a.
Perputaran Kas (Cash Turnover) Kas merupakan salah satu komponen modal kerja yang paling likuid.
Perbandingan antara penjualan dengan jumlah kas rata-rata menggambarkan tingkat perputaran kas (cash turnover). Semakin tinggi hal ini maka akan semakin efisien pula penggunaan kasnya, tetapi cash turnover (CTO) yang terlalu tinggi berarti pula bahwa kas yang tersedia terlalu kecil untuk volume penjualan yang bersangkutan. Pengukuran variabel dilakukan untuk mengetahui tingkat perputaran kas dalam satu periode tertentu, diketahui dengan rumus :
Rasio Perputaran Kas =
Penjualan Bersih ............ (1) Kas Rata − Rata
22
b.
Perputaran Piutang Dagang (Receivable Turn Over). Posisi piutang dan taksiran waktu pengumpulannya dapat dinilai dengan menghitung tingkat perputaran piutang tersebut (turn over receivable). Pengukuran variabel dilakukan untuk mengetahui posisi
piutang dan taksiran waktu pengumpulan diperoleh dengan menghitung tingkat perputaran piutang tersebut sebagai berikut :
Rasio Perputaran Piutang = c.
Penjualan ....... (2) Piutang Rata − Rata
Perputaran Persediaan (Inventory Turn Over). Perputaran persediaan (at market) adalah merupakan rasio antara penjualan dengan nilai rata-rata persediaan yang dimiliki oleh perusahaan. Pengukuran variabel dilakukan untuk mengetahui tingkat perputaran persediaan dalam satu periode tertentu, diketahui dengan rumus :
Rasio Perputaran Persediaan =
d.
Penjualan .... (3) Persediaan Rata − Rata
Perputaran Modal kerja ( Working Capital Turnover ) Perputaran modal kerja merupakan perbandingan antara penjualan dengan modal kerja kotor. Dimana modal kerja kotor adalah jumlah dari aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan.
Rasio Perputaran Modal Kerja =
e.
Profitabilitas
Penjualan ..... (4) Rata − rataAktivaLancar
23
Profitabilitas perusahaan diukur dengan menggunakan analisa Return On Asset (ROA). Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan
ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai
seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan. Pengukuran variabel menggunakan rumus : Return On Asset =
c.
Laba sebelum pajak x 100%....... (5) Total Aktiva
Pendekatan Modal Kerja Menurut (Sudana, 2011) pendekatan modal kerja menyangkut dua
pertanyaan pokok, yaitu berapa jumlah modal kerja atau aktiva lancar yang tepat bagi sebuah perusahaan dan bagaimana membelanjai modal kerja atau aktiva lancar tersebut. Kebijakan yang berkaitan dengan besar kecilnya jumlah investasi dalam modal kerja dibedakan menjadi tiga, yaitu : 1)
Pendekatan Konservatif Perusahaan yang menerapkan kebijakan modal kerja konservatif akan
mempertahankan jumlah aktiva lancar yang relatif besar untuk tingkat penjualan tertentu. Dengan kebijakan konservatif akan berdampak pada tingkat likuiditas perusahaan yang tinggi, dalam arti perusahaan akan dapat memenuhi segala kewajiban lancar, namun disisi lain profitabilitas perusahaan rendah,karena jumlah aktiva lancarnya terlalu besar. 2)
Pendekatan Agresif
24
Perusahaan
yang
menggunakan
pendeatan
ini
cenderung
mempertahankan jumlah modal kerja yang relatif kecil untuk tingkat penjualan tertentu. Pendekatan ini mempunyai implikasi tingkat likuiditas perusahaan yang rendah, namun disisi yang lain profitabilitas perusahaan tinggi, karena jumlah ativa lancar kecil. 3)
Pendekatan Moderat Pendekatan ini mempertahankan modal kerja yang lebih kecil dari
pendekatan konservatif tetapi lebih besar dari pendekatan agresif untuk tingkat penjualan tertentu. Kebijakan modal kerja yang bersifat moderat akan berdampak pada tingkat likuiditas dan profitabilitas perusahaan yang sedang, yaitu berada di antara pendekatan konservatif dan agresif. d.
Pentingnya Modal Kerja Modal kerja sebaiknya tersedia dalam jumlah yang cukup agar
memungkinkan perusahaan untuk beroperasi secara ekonomis dan tidak mengalami kesulitan keuangan, misalnya dapat mengatasi keadaan krisis atau darurat tanpa membahayakan keadaan keuangan yang ada pada perusahaan. Selain itu modal kerja yang cukup juga akan memberikan beberapa manfaat lain: (Jumingan, 2006:67-68). 1)
Melindungi perusahaan dari akibat buruk berupa turunnya nilai aktiva lancar (misalnya seperti adanya kerugian karena debitur tidak membayar, turunnya nilai persediaan karena harga merosot).
2)
Memungkinkan perusahaan untuk melunasi kewajiban – kewajiban jangka pendek tepat pada waktunya.
25
3)
Memungkinkan perusahaan untuk dapat membeli barang dengan tunai sehingga dapat memperoleh keuntungan berupa potongan harga.
4)
Menjamin perusahaan memiliki credit standing dan dapat mengatasi peristiwa yang tidak dapat diduga seperti kebakaran, pencurian, dan sebagainya.
5)
Memungkinkan untuk memiliki persediaan dalam jumlah yang cukup guna melayani permintaan konsumennya.
6)
Memungkinkan perusahaan dapat memberikan syarat kredit yang menguntungkan kepada pelanggan.
7)
Memungkinkan perusahaan dapat beroperasi dengan lebih efisien karena tidak ada kesulitan dalam memperoleh bahan baku, jasa dan suplai yang dibutuhkan.
8)
Memungkinkan perusahaan mampu bertahan dalam periode resesi atau depresi. Kondisi kelebihan atau kekurangan modal kerja dalam suatu perusahaan
sangat tidak menguntungkan bagi perusahaan itu sendiri. Kelebihan modal kerja, khususnya dalam bentuk kas dan surat berharga tidak menguntungkan karena dana tersebut tidak digunakan secara produktif. Dana yang menganggur, pendapatan yang rendah, investasi pada proyek- proyek yang tidak diinginkan atau fasilitas pabrik dan perlengkapan yang tidak perlu, semuanya merupakan operasi perusahaan yang tidak efisien. Sedangkan kekurangan modal kerja dapat disebabkan oleh: (Djarwanto, 2004:87-88).
26
1)
Adanya kerugian usaha, dimana kerugian usaha dapat ditimbulkan dari volume penjualan yang tidak efisien dibandingkan dengan harga pokok penjualan, tekanan terhadap harga jual akibat ketatnya persaingan tanpa diikuti penurunan harga pokok penjualan dan biaya usaha dan lain-lain.
2)
Adanya kerugian insidentil (turunnya harga pasar persediaan barang, adanya pencurian, kebakaran, dan lain-lain yang tidak ditutup dengan asuransi).
3)
Kegagalan mendapatkan tambahan modal kerja pada waktu mengadakan perluasan usaha (misalnya perluasan daerah penjualan).
4)
Menggunakan modal kerja untuk aktiva tidak lancar (misalnya membeli aktiva tetap baru, membeli saham dari perusahaan lain).
5)
Kebijaksanaan pembayaran deviden yang tidak tepat.
6)
Kenaikan tingkat harga (dimana karena naiknya harga – harga, perusahaan mengeluarkan jumlah rupiah lebih banyak untuk mempertahankan volume fisik persediaan barang dan aktiva tetap dan membelanjai penjualan kredit dalam volume fisik yang sama).
7)
Pelunasan hutang yang sudah jatuh tempo. Masalah lain yang berkaitan dengan modal kerja adalah profitabilitas,
seperti berapa besar modal kerja yang dibutuhkan, distribusi dan metode pembiayaan yang harus ditentukan dalam kaitannya dengan aspek lain dari perusahaan seperti penjualan, dan kebijaksanaan kredit yang pada akhirnya berpengaruh terhadap profitabilitas. e.
Sumber – Sumber Modal Kerja
27
Sumber – sumber modal kerja dapat digunakan untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan sehari - hari. Dimana pada umumnya sumber modal kerja suatu perusahaan dapat berasal dari: (Munawir, 2004:120-123) 1)
Hasil operasi perusahaan, yaitu jumlah net income yang nampak dalam laporan perhitungan laba rugi ditambah dengan depresiasi dan amortisasi, jumlah ini menunjukkan jumlah modal kerja yang berasal dari hasil operasi perusahaan.
2)
Keuntungan dari penjualan surat – surat berharga (investasi jangka pendek). Surat berharga yang dimiliki perusahaan untuk jangka pendek (marketable securities atau effek) adalah salah satu elemen aktiva lancar yang segera dapat dijual dan akan menimbulkan keuntungan bagi perusahaan.
3)
Penjualan aktiva tidak lancar. Sumber lain yang dapat menambah modal kerja adalah hasil penjualan aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak lancar lainnya yang tidak diperlukan lagi oleh perusahaan.
4)
Penjualan saham atau obligasi. Untuk menambah dana atau modal kerja yang dibutuhkan, perusahaan dapat pula mengadakan emisi saham baru atau meminta kepada para pemilik perusahaan untuk menambah modalnya. Dari uraian tentang sumber-sumber modal kerja tersebut dapat
disimpulkan bahwa modal kerja akan bertambah apabila ada kenaikan sektor modal (baik yang berasal dari laba maupun adanya pengeluaran modal saham atau tambahan investasi dari pemilik perusahaan). d. Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
28
Riyanto (2011) menyatakan perputaran modal kerja adalah kemampuan modal kerja berputar dalam suatu periode siklus kas dari perusahaan. Perputaran modal
kerja
mengukur
menghasilkan penjualan.
efektifitas Diukur
penggunaan
dengan
aktiva
menggunakan
lancar rasio
untuk
penjualan
terhadap aktiva lancar (Working Capital Turnover Ratio) yaitu membandingkan antara penjualan dengan jumlah keseluruhan total aktiva lancar perusahaan pada periode tertentu. Semakin tinggi tingkat perputaran tersebut semakin efektif penggunaan modal kerja. Hal tersebut menunjukkan banyaknya penjualan yang diperoleh perusahaan. Penjualan yang tinggi meningkatkan profitabilitas perusahaan. Sebaliknya tingkat perputaran yang rendah menunjukkan adanya kelebihan modal kerja, semakin tinggi tingkat perputaran modal kerja tersebut maka semakin efektif penggunaan modal kerja.
29
2.3 Kerangka Pemikiran
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran
Kegiatan Operasional Perusahaan Manufaktur
Pengukuran Kinerja
Informasi Finansial
Informasi Non Finansial
Laporan Keuangan
Analisis Rasio Keuangan
Perputaran Modal Kerja Perusahaan Manufaktur
Perputaran Kas
Perputaran Piutang
Profitabilitas
Perputaran Persediaan
30
Keterangan: Pengukuran kinerja suatu perusahaan sangat penting bagi manajer, yaitu untuk mengevaluasi dan sebagai perencanaan perkembangan perusahaan di masa depan. Informasi yang digunakan dalam pengukuran kinerja suatu perusahaan adalah informasi finansial dan informasi non finansial. Informasi finansial yang utama terdapat pada laporan keuangan tahunan dan laporan triwulanan. Informasi non finansial merupakan bagian tak terpisahkan dari informasi finansial dan bertujuan untuk meningkatkan nilai tambah dari manfaat laporan keuangan. Informasi non finansial difokuskan pada masalah pengungkapan risiko potensial yang dihadapi perusahaan serta alasan mengapa manajemen mengambil risiko tersebut. Informasi finansial meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas dan catatan atas laporan keuangan. Untuk itu diperlukan analisis laporan keuangan yang bertujuan untuk memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja, dan arus kas perusahaan. Alat utama dalam melakukan laporan keuangan adalah dengan melakukan analisis Analisis rasio keuangan, karena analisis ini dapat digunakan untuk menjawab berbagai pertanyaan tentang keadaan keuangan suatu perusahaan sehingga membantu dalam mengidentifikasi beberapa kekuatan dan kelemahan keuangan suatu perusahaan (Siswantini, 2006:2).
31
2.4 Hipotesis Penelitian Hipotesis adalah suatu jawaban atau dugaan yang bersifat sementara terhadap permasalahan penelitian, sampai terbukti melalui data yang terkumpul (Suharsimi, 2005:64). Berdasarkan uraian rumusan masalah, kajian pustaka, penelitian terdahulu serta kerangka berfikir penelitian, maka peneliti dapat mengajukan perumusan hipotesis sebagai berikut: H0 : Variabel pengelolaan modal kerja yang terdiri dari perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan perputaran modal kerja secara bersama-sama tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008 -2012. H1a : Variabel perputaran kas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008 -2012. H1b : Variabel perputaran piutang mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008 -2012. H1c : Variabel perputaran persediaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008 -2012. H1d :
Variabel perputaran modal kerja mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas Perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia Periode Tahun 2008 - 2012
